奶粉屡次现虫a2牛奶公司还能讲好资本故事

文:向善财经

a2牛奶公司的a2奶粉被称为奶粉界的“爱马仕”，虽说成立时间较短，但在国产奶粉声名狼藉之际，曾广受热捧，作为海外品牌坐收国内奶粉业红利。近日，新西兰a2牛奶公司发布上半财年报告，却多少显得有些惆怅。

报告显示，截至年12月末的前6个月，a2公司营收为6.61亿新西兰元，同比下降2.5%；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）约为万新西兰元，同比下降45.3%。受渠道库存调整策略及中国市场环境影响，a2中文标签奶粉销售额下降11.4%。洋奶粉难道不香了吗？

a2奶粉的“命门”

a2牛奶公司在年逐渐转型成为面向高端市场的快消品商业型公司。年将其业务拓展至婴幼儿奶粉行业，进入中国市场。品牌比较年轻，缺乏积累，一直由光明集团在新西兰的子公司新莱特代工生产，在年a2牛奶公司还入股了加工方新莱特。

财报显示，上半财年，a2牛奶公司在中国及其他亚洲市场收入下降6%至3.06亿新西兰元，EBITDA下降37.1%至约万新西兰元。其中a2“至初”中文标签婴幼儿营养品销售额为1.亿新西兰元，同比下降11.4%，出货量的下降与库存举措有关。

年5月，a2牛奶公司曾宣布，由于疫情导致的代购和母婴渠道奶粉库存过剩，基于品牌的长期健康发展和中期贸易前景，公司将在财年第四季度进一步减少对代购和母婴渠道的销售来重新获得库存平衡，这也将导致a2公司整个财年的销售大幅下降。

实际上，a2牛奶在渠道以及库存方面或许并不完美。早在年，母婴圈内就曾流传着一封“关于未授权经销商/平台出售至初系列产品的说明函”。函件显示：近来，部分未授权经销商或平台擅自出售至初系列产品，并且损坏产品追溯码，导致消费者无法辩其真伪，也无法享受应得的产品质量保障和服务。

文中所说的至初奶粉正是a2集团旗下品牌。有业内人士解释，中国农垦口中的“授权经销商”仅是一级经销商，当一级经销商将奶粉转卖给二级经销商和平台时，二级经销商与平台就成为了中国农垦口中的“部分未授权经销商和平台”，超出了品牌的控制范围。

a2牛奶公司表示，在财年第二季度和第四季度采取的行动，解决了英文标签奶粉和中文标签奶粉的渠道库存问题，在跨境电商稳价、澳新市场代购价格回升以及中文标签奶粉贸易改善方面是有效的。

但北京商报记者对比发现，在天猫a2海外旗舰店，a2奶粉3段白金版g装产品元，在澳洲代购“澳品汇海外直邮店”价格为元，价格差距仍然十分明显。

去年5月，a2公司将其财年收入预测一次性下调了近2亿新西兰元，并承认渠道库存水平高于预期。当品牌对渠道管控不力时，可能会带来两个后果：

一，串货。如果有人故意将追溯码等关键信息处理掉，方便未授权经销商大量出货，就属于恶意串货行为。当渠道失衡时，经销商为了谋取非正常利润或者减少压货，也可能出现严重串货现象。严重时，串货会扰乱市场整体价格体系，发展到最后会对厂家失去信任，对产品失去信心。

二，假货横行。国产奶粉大都有成熟的厂家和渠道，造假的可能性相对较低，因为进货的渠道体系非常明晰。但部分海外品牌的奶粉的产品中间流通环节不够透明，这就可能导致假冒及伪劣产品盛行。

在年，据香港媒体的报道，深圳各地在之前查处了大批的奶粉制假窝点，通过集装箱运过香港，再销售给水客，由水客带回内地，通过这样的方式把假奶粉漂白。

据上海市青浦区人民检察院官方