旗下澳洲酒庄业绩变脸难回本,张裕A为
界面新闻记者
牛其昌
界面新闻编辑1
当澳大利亚葡萄酒希望重返中国市场之际，“国产葡萄酒一哥”张裕A（.SZ）决定加码旗下澳洲酒庄。
12月12日盘后，张裕A发布公告称，公司董事会审议通过了《关于收购澳大利亚歌浓酒庄有限公司部分股权的议案》，决定以9.11万澳元（约合人民币.90万元）收购WoodvalVintnrsPtyLtd和WJDuthyHoldingsSuprannuationFund持有的澳大利亚歌浓酒庄有限公司（下称“歌浓酒庄”）1.5%股权。
界面新闻注意到，截至此次公告前，张裕A持有歌浓酒庄97.5%股权，此次收购完成后，公司持有歌浓酒庄的股权比例将进一步上升至99%。
针对加码旗下澳洲酒庄，界面新闻致电张裕A证券事务部，相关负责人表示，此次进一步增持歌浓酒庄，实际是公司自收购歌浓酒庄以来的“正常操作”，符合公司中长期发展目标的要求，下一步可能会继续收购歌浓酒庄余下的1%股权。
收购标的业绩“变脸”实际上，张裕A早在年就开始布局这家位于南澳大利亚州的酒庄。
公开资料显示，歌浓酒庄设立于年，位于澳大利亚阿德莱德市克莱尔山谷产区，是一家生产销售中高档价位葡萄酒的公司。时任总酿酒师KvinMitchll及父亲MortMitchll均有超过20年的葡萄酒行业经验，并拥有在克莱尔谷一个世纪之久的家族葡萄种植及葡萄酒酿造传统。
歌浓酒庄自创立以来，曾获多项荣誉，曾被专业人士被评为年“澳大利亚年度最佳酒庄”，并连续多年被评为“双红五星酒庄”。
年12月，张裕A发布公告称，决定以自有资金.5万澳元（彼时约合人民币1.06亿元）的价格现金收购11个交易对方所持有的歌浓酒庄80%股权。
在张裕看来，尽管歌浓酒庄规模较小，但其产能扩充的弹性较好，且品牌美誉度较高，有利于扩大市场影响。按照约定，歌浓酒庄的主要股东及管理层（总经理和总酿酒师）将在5年内保留公司股权，这有利于建立合理的公司治理架构，保证公司经营与管理的稳定。
据界面新闻梳理，9年10月8日、年11月26日，张裕A又分别收购了少数股东持有的歌浓酒庄2.5%、15%股权，其中收购15%股权作价91.1万澳元。截至本次公告前，张裕A持有歌浓酒庄的股权比例达到97.5%，并形成商誉.1万元。
按照张裕原本的计划，收购歌浓酒庄后，公司下一步将会把歌浓酒庄的产品纳入张裕的渠道在中国市场销售，有利于较快形成销售规模。
据张裕彼时测算，若不考虑其产品在中国市场销售获得的收益，公司要收回投资本金，约需15年；若一并考虑其产品在中国市场销售获得的收益，公司要收回投资本金，约需6-7年。
时至今日，距离张裕A收购歌浓酒庄已经过去了六年时间，歌浓酒庄的投资本金是否已经收回？对此，张裕A证券事务部相关负责回应称，“目前还没有收回，应该说差得还比较大。”
来源：公告来源：公告来源：公告界面新闻注意到，自被张裕A收购以来，歌浓酒庄的财务状况突然“变脸”。
对比已披露的财务数据不难发现，歌浓酒庄年实现营收.54万元，净利润.14万元；年实现营收.0万元，净利润68.74万元。
此外，8年歌浓酒庄实现营收.89万元，净利润仅21.79万元；9年歌浓酒庄实现营业收入.91万元，净利润也只有46.4万元。
而在收购当年，即6年6月0日至年6月0日，歌浓酒庄实现营业收入万澳元（约合人民币万元），净利润万澳元（约合人民币.2万元）。
从上述收购之后四年的财务情况看，歌浓酒庄平均每年的净利润约为60万元，几乎相当于收购之前的十分之一。按照这一盈利水平，张裕A想要收回成本似乎遥遥无期。
贸易缓和带来机遇？在尚未收回投资本金的情况，张裕A如今为何再次加码歌浓酒庄？
对此，张裕A在公告中称，此举符合公司中长期发展目标的要求：
一方面，目标公司与本公司有着良好的互补性。目标公司位于澳大利亚著名的葡萄酒产区-克莱尔山谷，当地及周边葡萄原料，无论是品种还是数量均供应充足，其本身产品质量优良，产品表现出良好的市场竞争力，其产品特点及口味与中国主流葡萄酒消费者的需求较为吻合，而中国市场是其薄弱环节，在产品、原料、销售渠道上与本公司均有较好的互补性，能够获得较好的协同效应。
另一方面，收购价格相对合理，可以获得一定的投资收益。
按照此次收购价格计算，歌浓酒庄目前的估值约为.万澳元，与公司三年前收购15%股权时作价几乎相同（彼时估值约.5万澳元）。
值得
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